電石：下游跌價 電石市場快速降溫

10月下旬開始電石價格快速上漲，經歷了２個月時間，在高端出廠價上漲了1450元/噸之后， 12月24日漲價戛然而止，毫無喘息時間，便迎來了價格的快速回落。短短一周時間，電石高端出廠價下降600-620元/噸，下游采購價也下調了200-400元/噸不等。主要下游PVC快速跌價之際，電石市場也在一片火熱的高光時刻之后，迎來了快速的降溫。

　　電石價格出現快速回落，主要分析有以下方面原因：

　　1）PVC價格的快速回落

　　電石主要下游PVC價格12月份冰火兩重天，上半月價格快速上漲，達到2011年以來高點，華東市場高價觸及到9100元/噸高位。下半月價格則迎來快速下跌，降幅超過1500元/噸，華東市場價格回落至7300元/噸左右。PVC價格出現快速回落的原因主要是：01期貨多頭高價接貨意向不高，移倉換月加快，期貨率先大跌，市場氛圍逆轉；PVC供應量維持高位，終端制品負荷下降，供需拐點出現，社會庫存開始累積，后期2個多月內一直存在累庫預期，貿易商拋貨現象明顯。所謂成也蕭何敗也蕭何，前期電石價格的大漲受益于PVC價格的快速上行拉動，所以PVC價格一出現大跌，電石雖略有滯后，卻也迅速受到了拖累。

　　2）PVC開工開始不穩

　　PVC價格下行速度較快，但電石價格在12月中旬尚居高位，陸續有PVC企業開始出現虧損運行現象，外加燒堿市場價格沒有最低只有更低的低迷態勢，以及部分燒堿脹庫拖累，時有PVC企業出現臨時降負荷運行現象，對電石需求形成了拖累。另外PVC企業成本壓力大時，向上游轉移成本壓力的意向也會較為濃烈。

　　3）電石開工下半月穩中有升

　　12月多數時間電石開工低位，利潤刺激下，有電石爐復產現象出現，同時12月下旬隨著空氣質量好轉，寧夏地區限產也逐步緩解，企業開工逐步提升。綜合導致電石供應量持續增加。

　　4）運輸緊張狀況時現

　　12月中下旬受LNG價格上漲影響，部分電石運輸車成本明顯增加，暫時停工現象出現，導致電石運輸車明顯緊張，電石企業在部分時間段外運電石出現困難，自提為主的企業庫存壓力有增，所以率先下調出廠價的現象就開始有出現。

　　5）市場心態影響

　　12月中旬電石價格基本上漲到位，且PVC價格開始出現回落后，各方市場心態已經較為謹慎。基于對后期價格可能出現下跌的擔憂，貿易商拿貨積極性下降，導致了電石從缺貨逐步轉為了部分出貨顯不佳。

　　綜合以上來說，電石價格快速迎來降溫，主要仍是因PVC價格出現快速回落，且電石開工已經有所提升，市場缺乏有力支撐，價格快速下滑。

　　后續電石價格走勢看，PVC市場狀況如何仍是影響市場的關鍵。

　　2021年1月份PVC供應繼或續維持高位，但需求端逐步回落，整體基本面存轉弱預期；此外，隨著1月期貨合約交割完成，市場可流通現貨或將增加。所以綜合看1月份PVC市場或仍偏弱運行為主，整體價格重心或將下移，但12月下半月PVC下跌較快，并且幅度較大，所以預計1月份PVC跌勢或將放緩。

　　另外考慮1月份電石限產限電現象將減少，開工穩中提升，但PVC行情疲弱，燒堿難有好轉，成本壓力下會繼續下壓電石價格以轉移自身成本壓力。多重利空刺激下，雖有蘭炭價格小漲的支撐，但預計電石價格1月份仍會繼續下調，考慮冬季以及春節的臨近，為保證電石企業開工穩定性，價格或仍會在成本線以上維持。但最為關鍵的是，PVC價格調整的快慢會對電石價格調整的速度造成影響。